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“（我们自己的）财会表格本来是把不同国家和它们的账号严格对应的，但是系统出了故障，对应关系完全乱了。”VTB在给路透的一封官网回应中，也严正声明：不可能给一个外国政府批这么大的头寸，这就是一个后台编程错误，即国家和对应代码出现了紊乱。VTB的解释代表了大多数莫斯科银行家们的心声： CAR作为一个GDP仅仅19亿美元的非洲穷国，怎么可能借得到这120亿美元。

一面是基本面验证回落，另一面是宽松预期升温，哪个才是主要矛盾？建立输入变量和资产价格之间的函数关系，才是策略分析师的本职工作。这里分享一些我们近期的思考：经济周期处于衰退期，海外环境恶化（走出“修昔底德陷阱”不可能一蹴而就），政策空间有限（体现为国内的政策主基调仍是促转型 + 去杠杆，稳增长政策难持续；美国有降息动作，却不愿确认降息周期）是A股市场面临的长期问题。2018年长期问题集中反映为A股估值中枢下移，而到了2019年A股估值中枢总体已处于底部区域，对长期问题的反映已开始钝化，对边际改善的反映能力恢复，进而演绎出了新的市场特征。我们将这个阶段的预期演绎规律总结为政策-经济-市场的“交谊舞·短周期版”。具体体现为一种“正负循环，交替往复”的特征：宽松加码，海外环境改善à经济预期回暖 à风险资产反弹 à宽松放缓，海外环境恶化 à经济预期走弱 à风险资产回调 à宽松加码，海外环境改善 à……曾经的“交谊舞”是中长周期的，一个循环可能要3年走完，而现在的“交谊舞”是十足的短周期，三个月就可以循环往复。

面对各国政府日益膨胀的公共债务，控制债务风险的难度越来越大。富达国际表示，为应对2008年全球金融危机，各国央行纷纷降低了债务融资成本，而利率正常化的幅度和步伐在危机缓解之后也相对有限。鉴于债务在全球经济中所占的庞大规模，各国因此很难在几年内完全恢复到上一周期的利率水平。

B面拜费尔：常年亏损、计提减值、原料不足拜费尔的来历资质究竟怎样？记者查阅洁特生物招股书获悉，拜费尔成立于2014年7月，注册资本500万元。公司主营空气净化产品（防霾呼吸 口罩及医用、劳保等特种口罩产品）的研发、生产和销售，与洁特生物主营业务无直接联系，但其法定代表人、执行董事兼总经理为洁特生物董事长袁建华。

此外，山河智能董事长何清华也是高级知识分子，既是教授、博士生导师，又是机械电子工程学科带头人、享受国务院特殊津贴的专家。以岭药业董事长吴以岭是河北省中西医结合医药研究院院长、河北医科大学教授、博士生导师、中国工程院院士。从行业角度来看，年过70的董事长带领的上市公司绝大多数属于传统行业。其中，生物医药领域的有12家，汽车领域的有11家，机械设备领域的有12家，化工领域的有11家。

小刘告诉记者，2018年5月，他使用中国知网下载一篇售价7元的文献时，发现网站要求最低充值金额为50元，远远超出论文价格。而当他询问客服剩余的43元能否退款时，客服给出了否定答案。同时，小刘还发现，在中国知网官网“答读者问”中，有一条“已充值的金额不支持退款”的条款。在研究了相关法律后，小刘认为这是格式条款，侵犯了自己的公平交易权和自主选择权，便到姑苏法院提起诉讼。